近日，美智库彼得森国际经济研究所（PIIE）发文称，特朗普主张退出TPP、重谈北美自贸协定（NAFTA）以及对墨西哥商品征税20%，其根源在于他认为自贸协定扩大了美国贸易逆差，导致就业流失和工资下降。文章认为，特朗普观点有误。 

　　贸易逆差规模由以下四点共同决定：第一，美国家庭及企业储蓄同住宅建设、商业投资开支的差额；第二，联邦、州和地方政府赤字总和；第三，其余各国经济活动水平，尤其是美国各重要贸易伙伴国；第四，美元的贸易加权汇率。NAFTA等自贸协定能促进双向贸易、资金流动和投资，但不能改变上述宏观经济因素。因此，自贸协定只影响双边贸易逆差规模，但不影响美国的全球贸易逆差总规模。例如，若NAFTA导致美国对墨贸易逆差扩大，美国对其他国家的贸易逆差将会相应缩小。美国应寻求扩大多边贸易，基于双边贸易不平衡制定贸易政策不可取。 

　　文章还指出，对于贸易逆差的影响不可一概而论。当一国增长迅速或通胀率高，贸易逆差利大于弊；反之，则弊大于利。 

　　贸易逆差的不利影响主要在于：第一，影响制造业就业，因为贸易逆差集中在制造业；第二，贸易逆差存续期间越长，美国海外债权规模越大。其利好影响主要在于：第一，填补贸易赤字需要外国直接投资、贷款和债券，是生产性资产投资的重要来源；第二，当经济接近充分就业时，有助于抑制通胀压力；第三，美国贸易逆差刺激世界经济，促进增长复苏。 

　　文章认为，美国需出台宏观经济政策，提高家庭和企业储蓄，减少政府赤字，并提高美元在外汇市场竞争力，才能有效减少美国全球贸易逆差。具体政策建议包括以下三点： 

　　第一，调整汇率。粗略估计，美元汇率下降10%，每年将减少2200亿美元的贸易逆差。美联储和财政部应协调政策，降低美元的贸易加权汇率。第二，征收20%的边境调节税。此举将与美元汇率降低的效果类似。且若美国维持贸易逆差，该税10年内将带来约1万亿美元财政收入，从而缩小政府赤字。第三，扶持美国进出口银行，为出口提供资金支持。 

　　但特朗普以减税、基建和国防为核心的经济政策，意味着扩大预算赤字和财政刺激政策。这或有利于刺激经济，但并不能缩小贸易逆差。另外，美联储或加速上调利率以防止大幅通胀，导致美国汇率上涨，加之内需增强，贸易逆差反而将因此扩大。退出TPP、重谈NAFTA以及对中国采取贸易措施无助于缩小贸易逆差，也不能带来就业和工资增长。 

　　来源：PIIE 摘译：财政部国经中心（谢凯迪、董杨）